歐洲央行(ECB)終於宣佈將主要利率從0.75%調降為0.5%,亦是自去年7月以來首度調降利率;有總比沒有好,但此舉亦無法有效帶動死氣沉沉的歐元區經濟。降息之際,歐元區亦出現衰弱跡象;本周公佈的數據顯示,歐元區3月的失業率升至12.1%新高。

原本許多人希望2013年第一季會出現復甦,現在也只能寄望於今年稍晚。研究公司指出,歐元區4月的採購經理人指數(PMI)為46.7,為四個月以來的低點,而PMI低於50即代表衰退。

3月通膨為1.7%,4月則降至三年低點1.2%,因此ECB擁有相當大的寬鬆政策空間;即使如此,本次的降息決定顯然也未能獲得一致同意。此外,ECB行長Mario Draghi表示,ECB向銀行提供的無上限借款至少會維持到2014年7月。

ECB的銀行隔夜存款利率仍為0%,但Draghi的說法也讓人開始思考,ECB是否有可能會將利率降為負,亦即,如果銀行將資金留在ECB,就得 為此付出利息。Draghi先前曾表示此做法會引來意料之外的後果;Draghi本次再次提出此警告,但也指出ECB有能力承受這些意外後果,而且已經準 備好在必要之時行動。

此外,ECB將徵詢其他歐元區機構,思考是否要推動證券化公司債市場,以解決南歐小企業面臨的信貸危機。Draghi強調,此計畫仍舊處於非常初步的階段。

南歐信貸問題的深層因素在於,歐元區在三年前的債務危機之後,金融部門就一直十分零碎。Draghi雖然強調過去九個月中,資金情況已有所改善,但 也承認必須更加努力才能重新整合歐元區的金融系統。但他似乎是將希望放在政治人物身上,希望由他們來推動銀行聯盟;更有可能的情況是,ECB想持續向歐洲 政治領袖施壓,要求他們兌現自己的承諾。(黃維德譯)

©The Economist Newspaper Limited 2013

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